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       時間:2017-09-07 11:19:06     瀏覽:111329    評論:0    
    核心提示:家電概念股行情分析家電股投資建議 家電板塊中報業績優異,繼續推薦業績增長確定性強的龍頭公司。考慮到地產增速放緩、原材料成本壓力和低基數效應逐漸消失。上半年家電行業收入和凈利潤高增長,受原材料價格上漲影響毛利率承壓。家電板塊2017年上半年營業收入5011.99 億元,同比增長34.87%,52 家公司中48 家收入同比實現

    家電概念股行情分析家電股投資建議 家電板塊中報業績優異,繼續推薦業績增長確定性強的龍頭公司。考慮到地產增速放緩、原材料成本壓力和低基數效應逐漸消失。


    上半年家電行業收入和凈利潤高增長,受原材料價格上漲影響毛利率承壓。家電板塊2017年上半年營業收入5011.99 億元,同比增長34.87%,52 家公司中48 家收入同比實現正增長,漲幅居前的主要是各子行業龍頭公司;凈利潤332.37 億元,同比增長22.16%。受原材料價格上漲影響,上半年家電行業毛利率和凈利率分別同比下滑0.9 和0.73 個pct,同時企業提前采購原材料、零部件導致存貨增長50.67%,經營活動凈現金流下降34.07%。

    白電行業收入凈利潤大幅增長,空調全年景氣度高。白電行業上半年營業總收入3185.38億元,同比增長50.02%;凈利潤264.16 億元,同比增長26.19%。受成本上漲影響,白電毛利率同比下滑2.71 個pcts,期間費用率保持平穩,凈利率下滑1.78 個pcts。上半年空調行業高增長(內銷累計同增65.8%)主要來自去年同期低基數+地產滯后拉動效應,此外夏季高溫天氣帶來需求提升,7-8 月銷售旺季拉動下全年高增長確定性強。產業在線顯示,冰洗上半年銷量累計分別同增0.38%和8.67%,預計全年需求基本保持平穩。

    廚電收入增速快于凈利潤,小家電凈利潤增速更為突出。受益于去年地產回暖及三四線城市棚改貨幣化拉動,廚電行業上半年營業收入127.23 億元,同比增長23.94%;凈利潤12.47 億元,同比增長18.26%。受原材料價格上漲影響,廚電毛利率同比下滑5.16 個pcts,期間費用率保持平穩,凈利率同比下滑0.48 個pct。小家電板塊上半年營業收入248.90億元,同比增長22.75%;凈利潤23.93 億元,增速27.66%。預計下半年隨著房地產增速下降,廚電收入增速環比或有所放緩;小家電受益消費升級下半年預計高增速可維持。

    黑電收入小幅增長,凈利潤同比下滑。受彩電市場低迷及面板價格大幅上漲影響,黑電板塊上半年營業收入1217.36 億元,同比小幅增長9.36%;凈利潤20.22 億元,同比下降14.27%。電視成本端受面板價格影響大,7 月液晶面板價格開始下滑,由于面板在黑電成本中占比七成左右,下半年黑電企業毛利率或迎來邊際改善。

    白電高增長拉動零部件收入凈利大幅改善。受下游白電高增長拉動,零部件板塊上半年營業收入272.82 億元,同比增長31.34%;凈利潤13.61 億元,同比增長19.78%。毛利率方面受原材料價格上漲影響,上半年同比下滑1.69 個pct,期間費用率保持穩定,凈利率同比下滑0.5 個pct.

    重點公司情況:白電龍頭格力和海爾、小家電龍頭飛科和九陽表現超預期。上半年空調行業高景氣度拉動格力收入高增長(+40%),GEA 整合效果帶來海爾業績超預期(+34%),飛科電商渠道增長快(+51%)疊加剃須刀提價15%導致業績超預期,九陽Q2 收入增速由負轉正(+6.97%)走出渠道調整負面影響,經營拐點顯現。

    投資建議:家電板塊中報業績優異,繼續推薦業績增長確定性強的龍頭公司。考慮到地產增速放緩、原材料成本壓力和低基數效應逐漸消失,兩條主線推薦:(1)空調行業高增長確定性強,推薦成本轉移能力強、業績增長彈性大的格力電器(37.78 -1.07%);(2)推薦基本面改善、消費升級驅動業績彈性大的小家電龍頭:飛科電器(60.29 -0.25%)、萊克電氣(46.96 -0.28%)、九陽股份(19.76 -1.00%)和蘇泊爾(36.87 -0.73%)。此外,電視面板價格下半年出現回落,建議關注黑電龍頭海信電器(14.39 -0.35%)。

     
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